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亚太股份002284远交近攻运筹帷幄

发布时间:2019-11-10 22:01:12

亚太股份(002284):远交近攻 运筹帷幄

公司是国内汽车制动器行业龙头,新设公司捆绑整车配套。公司产品是汽车必备的制动系统核心部件,市场份额国内第一,预计2010年实现销售收入17亿元(+27%)。公司已设立就近配套子公司包括芜湖亚太、柳州底盘、北京亚太和重庆亚太等,实现捆绑整车配套,巩固制动市场龙头地位。一汽集团是公司重要客户,也是盈利大户,设立“长春亚太”将巩固客户资源,积极响应客户设计需求,扩大配套品种和份额;同时扩大配套半径,减少运输成本,实质改善公司业绩。

在法规趋紧的趋势下,ABS产品未来将贡献较大利润。公司依托制动领域领先地位,将开发生产包括ABS和ESP在内的电子核心部件,目前已能实现批量装配和出口。目前我国微车和微客的ABS装备率几乎为零,国外ABS和ESP的装载已经成为标配。我们预计,跨入汽车社会后,汽车安全法规将得到强化,乘用车ABS标配随时将进入强制执行阶段。我国微车和微客销量规模超过300万辆,公司作为制动器领头,仅为原有客户进行配套就将达到100万套,实现爆发增长。

推荐理由:我国汽车零部件产业进口替代在持续深化进程中,公司作为国内制动器领域龙头,机遇巨大且明显。公司产品技术实力卓着,优势明显,公司ABS和ESP是未来拳头产品,未来面临较大的增长机遇,建议重点跟踪。

投资建议:基于以上分析,我们维持公司年EPS分别为0.64元、0.94元、1.21元。基于我们对公司长期成长性的判断,我们认为公司11年的合理估值在30倍左右,未来个月目标价至30元,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济严重放缓、原材料价格大幅上涨等将影响公司业绩不达预期。

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