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铁矿石期货酝酿阶段下跌行情

发布时间:2019-10-09 16:01:33

铁矿石期货酝酿阶段下跌行情

金投期货()10月29日讯,上周黑色产业链各品种涨跌幅度都不大,铁矿石1601合约涨幅0.68%,收于370元/吨。受钢厂减产影响,铁矿石需求缩量局面未改。在期现价差缩小后,铁矿石下跌空间正在打开。

市场焦点由港口库存转向钢厂开工

当前市场焦点已从港口库存转向钢厂减产时间与减产力度,市场也频频传出钢厂减产消息,河北鑫达钢铁有限公司、唐山兴隆钢铁有限公司、荣信钢铁有限公司等均有部分高炉停产检修。截至10月23日,全国高炉开工率已经连续四周下降,从9月中旬的82.18%降至如今的78.73%。钢厂开工率下降速度较快,对铁矿石等原材料的需求量也相应减少。

与此相对应的是,钢材价格持续走低,钢厂盈利比例持续下滑。最近,钢企三季报密集披露,钢企盈利大幅下滑,部分钢企亏损严重。我们前期判断钢厂减产将是周期性的,产能将在钢厂停产和复产的反复中逐步下降,而复产的前提是钢厂盈利情况好转。但当前全国钢厂4.91%与河北钢厂1.37%的盈利比例实在让人对钢厂开工率回升感到悲观。我们认为未来钢厂开工率继续下降的概率较大,铁矿石需求仍将缩量。

国际四大矿山保持增产步伐

最近公布的相关报告显示,国际四大矿山并没有减缓增产步伐。第三季度国际四大矿山铁矿石产量合计为26395

.6万吨,环比增加5.01%,同比增加7.22%。国际四大矿山前期关停部分高成本矿山,增加低成本矿山的产量,其中FMG第三季度C1成本已下降至16.9美元/湿吨,远低于国内矿山与国外非主流矿山的成本。成本优势使得国际四大矿山没有减产的必要性。铁矿石价格下降使国际四大矿山的盈利有所下降,为了维持企业盈利,我们判断未来国际四大矿山将继续增产。

内矿方面,不论规模大小,最近两周矿山开工率均出现下降,全国矿山开工率下降1.3%,至48.6%。在铁矿石价跌破50美元/吨后,国内矿与非主流矿山减产压力较大。对冲国内矿山与国外非主流矿山减量后,全球铁矿石产量并没有大幅减少,供应维持当前水平的可能性较大。

期现价差缩小打开下跌空间

从基本面来看,供给不变下的需求缩量将持续利空铁矿石。铁矿石期货相对坚挺的原因在于其深度贴水现货,市场预期未来深度贴水状态可能修复,但究竟是期货向现货靠拢,还是现货向期货靠拢尚无定论。在期货深度贴水现货情况下,下跌空间可能并不大。但我们注意到,最近期现价差有所修复,自10月至今铁矿石进口现货价格已下跌35元/吨,而同期的期货价格只下跌了7元/吨,我们测算的期现价差已缩小至30元/吨。从目前市场表现来看,现货价格正在向期价靠拢,单边做空机会显现,下跌空间正在打开。

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